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摩根士丹利中国或实现输入型软着陆

发布时间:2021-01-07 09:17:55 阅读: 来源:泡沫箱厂家

记者单羽青1月24日北京报道 今天,摩根士丹利大中华区首席经济师王庆在京表示,预计2008年中国经济将会实现“输入型软着陆”,主要依据是中国的出口增长会因外部需求减弱而大大趋缓,而且没有激进的紧缩政策。

在外部需求前景和国内政策定位存在着许多不确定性的情况下,王庆把所设想的2008年可能出现的情形比喻成一年的四个季节。秋季代表“输入型软着陆”,夏季代表“过热”,春季代表“政策引导型软着陆”,而冬季则代表“彻底的硬着陆”。秋季因此成为设想的基本情形。

他判断,出现“输入型软着陆”的概率为60%。

当日,国家统计局公布,2007年GDP增长11.4%,CPI上涨4.8%。王庆预测,2008年中国的GDP增长约为10%,CPI涨幅将降低到4.0%。2008年的增长驱动力会略有调整:相对减弱的出口将被持续强劲的国内需求抵消。在“输入型软着陆”的情形下,2008年的政策特点可以用“三个不会”来形容:即不会实行运动式的行政性紧缩,不会大幅度加息,不会对人民币汇率进行一次性的大幅调整。

而在“输入型软着陆的情形”下,中国经济将能够实现乐见的而且是以其他方式所无法实现的再平衡(即从外部需求转向国内需求),这对中期的持续而强劲的增长是好的预兆。

王庆表示,从外部环境看,美国此次降息75个基点,体现了美联储坚决的救市心态,但也反映出美联储已经认为经济出现衰退的可能性较大。美国经济走向衰退,有利于中国经济的软着陆,因为在出口放缓的情况下,国内供给增加,通胀压力随之减缓。

然而,这种再平衡在短期内会对股票市场产生一定的负面影响,因为公司净收益可能降低,尤其是出口型产业。

目前,外部需求不大幅度下降(即所设想的夏季情形)可能会对中国经济构成更大的风险。最终,经济过热和进而出现政策引导型硬着陆的风险可能会大大增加。

有投资者已对2008年过度紧缩的风险表示担忧。如果在美国出现经济衰退且全球经济也伴随出现下滑的情况下,政府还要采取紧缩措施抑制投资增长和缓解通胀压力,中国经济可能会受到严重的双重打击,而且对市场的负面影响将会是很广泛的:内需型和出口型行业都会受到影响。

王庆认为,出现这种“因政策失误而造成的过度紧缩”情形的可能性是很小的。不过,他提请投资者注意另一种类型的过度紧缩:如果美国没有出现经济衰退,全球经济也没有较大的下滑,而且人民币汇率加快升值步伐并未在2008年加快,为了给经济降温所需的紧缩措施不得不更加严厉,从而使国内产出发生更大的下降。这种“因政策局限而造成的过度紧缩”可能会导致经济的硬着陆,而且对市场的负面影响将会很严重和很广泛。总体看,它会对内需型行业产生更大的负面影响,而出口型行业会受到的影响则较小。

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