8月新增贷款高於预期流动性在适当放松

中国人民银行周二称，8月社会融资规模为1.24万亿元人民币，比上月多1，885亿元，其中，当月新增人民币贷款7，039亿元，高於路透调查中值的6，000亿元.

刊登在央行网站的新闻稿称，初步统计2012年1-8月社会融资规模为10.07万亿元，比上年同期多6，915亿元.

主要数据:

--8月新增人民币贷款7，039亿元(路透调查中值为6，000亿元)，7月为5，401亿元

--8月社会融资规模为1.24万亿元人民币，7月为1.04万亿

--1-8月社会融资规模为10.07万亿元，比上年同期多6，915亿元

以下为市场人士的评论:

--交通银行 金融研究中心研究员 鄂永健:

8月贷款比较多，略超预期，是导致社会融资总规模比较大的原因.数据显示实体经济没有明显好转的迹象，从总量的角度看，新增信贷在支持经济增长；但具体的支持怎麽样，还是要看中长期贷款的情况，尤其是对公中长期贷款.

--广发银行金融市场部交易员 颜岩:

7，000亿的新增信贷规模挺高的，超出了市场预期.从季节性因素考虑，8月应该是有增加，但没想到能到7，000亿.增长应该是跟投资项目有关，我们之前也认为中长期贷款占比会改善，但具体还要看分项数据.

债券的供给量大.贷款的价格比较高，发债融资会便宜一些.对很多企业来说，融资应该会朝着直接融资这个方向走.

--华宝信托宏观分析师 聂文:

新增人民币贷款比预期高一些，且按照年初8万亿的贷款规模目标而言，8月的信贷规模相对较高，显示整体流动性的确在适当放松.

目前看，更多企业债在为基建投资和城投融资，弥补了中长期信贷的不足，这跟2008-2009年通过银行信贷来提供基建和城投融资不同，而当前基建投资上升较快亦弥补了其他方面的投资不足.

现在通过企业债来融资，一方面是单纯通过银行扩大信贷规模来融资的违约风险高，对银行的健康发展不利；另一方面，企业债融资亦可以借此加快推进利率市场化，这跟"十二五"规划中提高直接融资比例是相符合的，且债券市场融资成本较低，企业亦有动力发行更多债券。

--申银万国首席宏观分析师李慧勇:

数据非常乐观，超出预期，说明国家确实在加大信贷支持力度.

从社会融资规模来看，同比环比均保持了增加，这跟今年加大债券融资规模有关.市场之前担心外汇占款减少，导致货币内在收缩，但目前国家已在加大信贷投放，将进一步支持经济增长.

--民生银行 金融市场部首席经济学家李志强:

8月信贷数据比感觉上略高一点，但也没太多超出预期.从之间公布的数据来看，经济还是处在下行趋势中.这种情况下，未来出台政策稳定经济的迫切性在增加.

目前来说，靠投资拉动经济面临两个问题.一是没有好的投资项目，实体经济的融资需求不强；二则政府在基建投资方面，受财政收入增速放慢的制约，投资能力比以前差.

--中国银行 战略发展部高级经济师周景彤:

新增贷款跟我们之前预测7，000亿差不多，这表面项目审批加快，贷款审批速度亦在加快，这让我们看到经济反转的曙光，从贷款需求增加上可看出经济回升的动力.

8月宏观数据不好情况下，新增数据还算是一个亮点，预期9月新增贷款亦在7，000亿元左右.

社会融资规模则像个跷跷板，上个月非银行信贷中的企业融资规模增长较快，这个月则银行信贷增幅较快.

--国开证券宏观经济分析师杜征征:

8月份的新增贷款超出预期，这应该是"稳增长"的政策在小幅发力.监管层放松银根，但是是否抛出降准这步棋，还是个两难的决策:一方面物价出现反弹，而且流动性充裕将助力大宗商品价格走升，不过另一方面，未来数月外汇占款增量可能维持低位，且降准有利於刺激银行放贷.

我们预计年底之前还是将至少降准一次.

--平安证券固定收益部研究主管石磊:

央行先公布社会融资规模，可能是想引导大家多关注这个数据，不要光看贷款.新增贷款7，000多亿还可以啊，不少，社会融资规模也不低，信托贷款增加1，000多亿，企业债融资又是2，500多亿，基本延续了上个月的趋势，估计都能赶上企业贷款了，非信贷的增长确实都很快.从分项看还都不错，从总量上看够花了，就看需求端能否持续改善了.

**相关背景**

--中国8月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.0%，略高於7月触及的30个月低点1.8%；1-8月CPI则同比上涨2.9%.8月规模以上工业增加值同比增长8.9%，社会消费品零售总额同比增13.2%，工业生产者出厂价格指数(PPI)则同比下跌3.5%；1-8月固定资产投资同比增长20.2%.

2012年8月宏观经济数据

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